Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) επιβεβαίωσε τις εικασίες ότι θα γίνει η τελευταία κεντρική τράπεζα που θα αρχίσει να αυξάνει τα ονομαστικά επιτόκια για να προσπαθήσει να αποτρέψει τον πληθωρισμό. Η τράπεζα πρόκειται να αυξήσει τα επιτόκια κατά 0.25 μονάδες στο 0.25% για τις χορηγήσεις και στο -0.25% για τις καταθέσεις, με σχέδια για νέα άνοδο στην επόμενη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου. Θα περιορίσει επίσης το πρόγραμμά της για την αγορά κρατικών ομολόγων χωρών όπως η Ιταλία και η Ελλάδα, μη αυξάνοντας συνολικά τις αγορές κάθε μήνα.
Όλες οι μεγάλες οικονομίες παλεύουν με τις δυσκολίες να προσπαθήσουν να αντιμετωπίσουν τον πληθωρισμό αυξάνοντας τα επιτόκια, γνωρίζοντας ότι θα αυξήσει το κόστος δανεισμού για τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις και δυνητικά θα επιφέρει ύφεση.
Αλλά για την ευρωζώνη, η κατάσταση περιπλέκεται από το γεγονός ότι έχει στηρίξει τις χρεωμένες χώρες που δεν μπορούν να αποπληθωρίσουν τα νομίσματά τους για να ξεπεράσουν την οικονομική αναταραχή. Εάν η ΕΚΤ γίνει τώρα πολύ σκληρή με τον πληθωρισμό, θα μπορούσε να δημιουργήσει πανικό στην αγορά που θα μπορούσε να αναζωογονήσει την κρίση της ευρωζώνης της δεκαετίας του 2010.
Ο στασιμοπληθωρισμός επέστρεψε
Οι παγκόσμιες προοπτικές για τον πληθωρισμό και την παγκόσμια οικονομική σταθερότητα έχουν επιδεινώθηκε σημαντικά τους τελευταίους μήνες. Το 2021 ο πληθωρισμός κατευθύνθηκε προς τα πάνω καθώς η παγκόσμια ζήτηση ανέκαμψε μετά την πανδημία αλλά αλυσίδες εφοδιασμού δεν μπόρεσα να συνεχίσω – κυρίως λόγω Μηδενική πολιτική της Κίνας για τον COVID. Η αύξηση των τιμών της ενέργειας ήταν ένα σημαντικό μέρος του προβλήματος.
Πολλοί κεντρικοί τραπεζίτες το σκέφτηκαν αυτό ήταν προσωρινή, και μάλιστα όταν ο πληθωρισμός άρχισε να χαλαρώνει στις περισσότερες ανεπτυγμένες οικονομίες το δεύτερο εξάμηνο του 2021, αυτό φαινόταν σωστό. Όμως, η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία έσπασε τη μακρόχρονη ειρήνη στην Ευρώπη και έφερε τρεις δεκαετίεςμεγάλη μετριοπάθεια” στις τιμές μέχρι τέλους. Χάρη στην πρόσθετη πίεση στις τιμές του πετρελαίου και της ενέργειας, ο πληθωρισμός πολλές χώρες αυξάνεται τώρα μπροστά από την οικονομική ανάπτυξη.
Ο πληθωρισμός αρχίζει επίσης να επιβαρύνει την παγκόσμια οικονομία με διάφορους τρόπους. Οι άνθρωποι έχουν λιγότερα χρήματα, επομένως δεν μπορούν να αγοράσουν τόσα πολλά. Και οι επενδυτές ανησυχούν περισσότερο για τις προοπτικές, επομένως είναι πιο απρόθυμοι να επενδύσουν. Οι προοπτικές για την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη έχουν επιβραδυνθεί σημαντικά από τον Φεβρουάριο. Για παράδειγμα, η Παγκόσμια Τράπεζα έχει μόλις υποβαθμίστηκε η πρόβλεψή της για τρίτη φορά μέσα σε έξι μήνες και επί του παρόντος προβλέπει ανάπτυξη 2.9% το 2022.
Η επίδραση στα κρατικά ομόλογα
Ενόψει αυτής της κατάστασης, οι επενδυτές εκφορτώνουν επίσης εταιρικά και κρατικά ομόλογα. Φοβούνται ότι οι προοπτικές αθέτησης χρεών είναι υψηλότερες από πριν, και οι αποδόσεις (αποδόσεις) των ομολόγων φαίνονται ακόμη χειρότερες από πριν τώρα που ο πληθωρισμός είναι τόσο υψηλός. Οι τιμές των ομολόγων μειώνονται δεόντως, πράγμα που σημαίνει ότι οι αποδόσεις (επιτόκια) αυξάνονται επειδή σχετίζονται αντιστρόφως.
Οι αποδόσεις του χρέους των χωρών της ευρωζώνης ήταν αυξάνεται κατακόρυφα, που σημαίνει ότι γίνεται πιο ακριβό για αυτούς να δανείζονται. Όπως και στη δεκαετία του 2010, η μεγαλύτερη πίεση ασκείται στις χώρες των οποίων τα δημόσια οικονομικά είναι τα πιο δυσκίνητα, όπως η Ιταλία και η Ελλάδα. Αλλά ακόμη και η Γερμανία, η οποία υπήρξε το θεμέλιο της δημοσιονομικής σύνεσης της ευρωζώνης και απολάμβανε αρνητικές αποδόσεις (επίσης γνωστές ως ελεύθερος δανεισμός) τα περισσότερα από τα τελευταία τρία χρόνια, έχει επίσης δει σημαντική άνοδο.
Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης 2012-22
Αποδόσεις 10ετούς ομολόγου: Γερμανία = κίτρινο; Ελλάδα = τιρκουάζ; Ιταλία = μπλε; Πορτογαλία = indigo; Γαλλία = μωβ; Ισπανία = πορτοκάλι. Προβολή συναλλαγών
Η κρίση στην ευρωζώνη προκλήθηκε στις αρχές της δεκαετίας του 2010, όταν οι φόβοι των επενδυτών για τη φερεγγυότητα της Ελλάδας, της Ισπανίας, της Πορτογαλίας και της Ιρλανδίας οδήγησαν τις αποδόσεις των ομολόγων τους σε επίπεδα όπου χρειάζονταν στήριξη από την ΕΚΤ – διαφορετικά, τα χρέη τους θα είχαν γίνει μη διαχειρίσιμα και πιθανότατα θα έπρεπε να έξοδο από το ευρώ.
Αυτή η στήριξη ήρθε με τη μορφή δανείων. προγράμματα αγοράς ομολόγων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) για τη στήριξη των τιμών· αρνητικά επιτόκια· «Δημιουργία» ευρώ μέσω ποσοτικής χαλάρωσης (QE). και διαβεβαιώσεις από τον τότε πρόεδρο Μάριο Ντράγκι ότι η ΕΚΤ θα έκανε "ό, τι χρειάζεται” για να αποφευχθεί η κατάρρευση.
Τα μέτρα αυτά είναι τα κύριος λόγος γιατί οι αποδόσεις των ομολόγων παρέμειναν κάτω από τα καταστρεπτικά επίπεδα από τη δεκαετία του 2010, με την υποστήριξη αγοράς ομολόγων και το QE που παρέχονται πιο πρόσφατα στις αρχές της πανδημίας, καθώς οι χώρες έπρεπε να δανειστούν ακόμη περισσότερο για να αντεπεξέλθουν. Η ΕΚΤ αυτή τη στιγμή έχει κρατικά ομόλογα από κράτη μέλη αξίας περίπου 5 τρισεκατομμυρίων ευρώ (4.3 τρισεκατομμύρια £) και αυτή τη στιγμή πραγματοποιεί καθαρές αγορές άνω των 30 δισεκατομμυρίων ευρώ το μήνα.
Τώρα που οι αποδόσεις αυξάνονται ξανά, μια λύση είναι να το κάνει η ΕΚΤ αγοράστε ακόμη περισσότερα ομόλογα από αυτές τις χώρες. Ωστόσο, δεν είναι τόσο απλό, επειδή η αγορά ομολόγων που στηρίζεται στο QE είναι ένας άλλος λόγος για την αύξηση του πληθωρισμού. Πράγματι, ένα από τα άλλα επιχειρήματα υπέρ αυτών των κινήσεων τη δεκαετία του 2010 ήταν η αποτροπή του αποπληθωρισμού, κάτι που δεν είναι έγκυρη δικαιολογία τώρα που ο πληθωρισμός είναι τόσο υψηλός. Η αγορά ομολόγων τώρα θα ήταν παραβίαση της στρατηγικής της ΕΚΤ που στοχεύει πληθωρισμός 2%..
Αν αυξηθεί ο πληθωρισμός, αυτό θα έκανε τις οικονομικές προοπτικές ακόμη χειρότερες. Αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει περαιτέρω πωλήσεις ομολόγων που θα ωθούσαν τις αποδόσεις υψηλότερες.
Αντίθετα, η ΕΚΤ ακολουθεί τους τύπους της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ και της Τράπεζας της Αγγλίας και κάνει το αντίθετο. Ο κίνδυνος με την αύξηση των επιτοκίων και τον τερματισμό της αγοράς ομολόγων είναι ότι θα βλάψει την οικονομία, γεγονός που θα μπορούσε να κάνει τους επενδυτές να ανησυχούν περισσότερο για τις προοπτικές και να αυξήσει τις αποδόσεις των ομολόγων. Πράγματι, οι αποδόσεις μόλις αυξήθηκαν μετά το σήμανε η ΕΚΤ ότι ήταν δυνητικά ανοιχτή σε αύξηση των επιτοκίων κατά 0.5 ποσοστιαίες μονάδες τον Σεπτέμβριο, σε ένδειξη του πόσο επισφαλής είναι αυτή η κατάσταση.
Εν ολίγοις, η ΕΚΤ αντιμετωπίζει ένα περίεργο δίλημμα, όπου κάθε πολιτική επιλογή θα εγείρει δυνητικά τον κίνδυνο επανάληψης της κρίσης της ευρωζώνης της δεκαετίας του 2010. Ο πληθωρισμός είναι μια λεπτή υπόθεση, γι' αυτό και ο Αυστριακός οικονομολόγος Fridrich von Hayek το σύγκρινε στην προσπάθεια να «πιάσει μια τίγρη από την ουρά της».
Εάν ο πληθωρισμός αρχίσει να μειώνεται καθώς η ανάπτυξη επιδεινώνεται, η ευρωζώνη μπορεί με κάποιο τρόπο να αποφύγει μια άλλη κρίση, επειδή θα είναι ευκολότερο να κάνει περισσότερο QE και να αγοράσει περισσότερα ομόλογα. Αλλά στο μεταξύ, όλα τα βλέμματα θα είναι στραμμένα στις αποδόσεις των ομολόγων χωρών όπως η Ιταλία και η Ελλάδα για να δούμε πόσο ψηλά ανεβαίνουν.
Σχετικά με το Συγγραφέας
Μοχάμεντ Αλί Νασίρ, Αναπληρωτής Καθηγητής Οικονομικών Επιστημών, Πανεπιστήμιο του Leeds
Αυτό το άρθρο αναδημοσιεύθηκε από το Η Συνομιλία υπό την άδεια Creative Commons. Διαβάστε το αρχικό άρθρο.
Προτεινόμενα βιβλία:
Πρωτεύουσα στον εικοστό πρώτο αιώνα
από τον Thomas Piketty. (Μεταφράστηκε από τον Arthur Goldhammer)
In Κεφάλαιο στον εικοστό πρώτο αιώνα, Ο Thomas Piketty αναλύει μια μοναδική συλλογή δεδομένων από είκοσι χώρες, από το δέκατο όγδοο αιώνα, για να αποκαλύψει βασικά οικονομικά και κοινωνικά πρότυπα. Αλλά οι οικονομικές τάσεις δεν είναι πράξεις του Θεού. Η πολιτική δράση έχει περιορίσει τις επικίνδυνες ανισότητες στο παρελθόν, λέει ο Thomas Piketty και μπορεί να το κάνει ξανά. Ένα έργο εξαιρετικής φιλοδοξίας, πρωτοτυπίας και αυστηρότητας, Πρωτεύουσα στον εικοστό πρώτο αιώνα εκφράζει εκ νέου την κατανόησή μας για την οικονομική ιστορία και μας αντιμετωπίζει με απογοητευτικά μαθήματα για σήμερα. Τα ευρήματά του θα μετατρέψουν τη συζήτηση και θα θέσουν την ατζέντα για την επόμενη γενιά σκέψης για τον πλούτο και την ανισότητα.
Περισσότερα για περισσότερες πληροφορίες ή / και να παραγγείλετε αυτό το βιβλίο στο Amazon.
Nature's Fortune: Πώς η επιχείρηση και η κοινωνία ευδοκιμούν επενδύοντας στη φύση
των Mark R. Tercek και Jonathan S. Adams.
Τι αξίζει η φύση; Η απάντηση σε αυτήν την ερώτηση - η οποία παραδοσιακά έχει διαμορφωθεί με περιβαλλοντικούς όρους - είναι η επανάσταση στον τρόπο με τον οποίο δραστηριοποιούμαστε. Σε Η τύχη της φύσηςΟ Mark Tercek, Διευθύνων Σύμβουλος της The Nature Conservancy και πρώην τραπεζίτης επενδύσεων και ο επιστημονικός συγγραφέας Jonathan Adams υποστηρίζουν ότι η φύση δεν είναι μόνο το θεμέλιο της ανθρώπινης ευημερίας, αλλά και η πιο έξυπνη εμπορική επένδυση που μπορεί να κάνει οποιαδήποτε επιχείρηση ή κυβέρνηση. Τα δάση, οι πλημμύρες και οι ύφαλοι στρειδιών συχνά θεωρούνται απλώς ως πρώτες ύλες ή ως εμπόδια που πρέπει να ξεκαθαριστούν στο όνομα της προόδου, στην πραγματικότητα είναι τόσο σημαντικά για τη μελλοντική μας ευημερία όσο η τεχνολογία ή ο νόμος ή η επιχειρηματική καινοτομία. Η τύχη της φύσης προσφέρει έναν ουσιαστικό οδηγό για την παγκόσμια οικονομική και περιβαλλοντική ευημερία.
Περισσότερα για περισσότερες πληροφορίες ή / και να παραγγείλετε αυτό το βιβλίο στο Amazon.
Beyond Outrage: Τι πήγε στραβά με την οικονομία και τη δημοκρατία μας και πώς να το διορθώσουμε -- από τον Robert B. Reich
Σε αυτό το έγκαιρο βιβλίο, ο Robert B. Reich υποστηρίζει ότι τίποτα καλό δεν συμβαίνει στην Ουάσινγκτον, εκτός εάν οι πολίτες είναι ενεργοποιημένοι και οργανωμένοι για να διασφαλίσουν ότι η Ουάσιγκτον ενεργεί στο κοινό. Το πρώτο βήμα είναι να δείτε τη μεγάλη εικόνα. Το Beyond Outrage συνδέει τα σημεία, δείχνοντας γιατί το αυξανόμενο μερίδιο του εισοδήματος και του πλούτου που πηγαίνει στην κορυφή έχει παρεμποδίσει τις θέσεις εργασίας και την ανάπτυξη για όλους τους άλλους, υπονομεύοντας τη δημοκρατία μας. προκάλεσε τους Αμερικανούς να γίνονται όλο και πιο κυνικοί για τη δημόσια ζωή. και γύρισε πολλούς Αμερικανούς εναντίον του άλλου. Εξηγεί επίσης γιατί οι προτάσεις του «οπισθοδρομικού δικαιώματος» είναι λανθασμένες και παρέχει έναν σαφή χάρτη πορείας για το τι πρέπει να γίνει αντ 'αυτού. Εδώ είναι ένα σχέδιο δράσης για όλους όσους ενδιαφέρονται για το μέλλον της Αμερικής.
Περισσότερα για περισσότερες πληροφορίες ή για να παραγγείλετε αυτό το βιβλίο στο Amazon.
Αυτό αλλάζει τα πάντα: Καταλάβετε τη Wall Street και το 99% κίνημα
από τη Sarah van Gelder και το προσωπικό του ΝΑΙ! Περιοδικό.
Αυτό αλλάζει τα πάντα δείχνει πώς το κίνημα Occupy αλλάζει τον τρόπο με τον οποίο οι άνθρωποι βλέπουν τον εαυτό τους και τον κόσμο, το είδος της κοινωνίας που πιστεύουν ότι είναι δυνατό και τη συμμετοχή τους στη δημιουργία μιας κοινωνίας που λειτουργεί για το 99% και όχι μόνο το 1%. Οι απόπειρες για περιστέρι αυτού του αποκεντρωμένου, ταχέως εξελισσόμενου κινήματος έχουν οδηγήσει σε σύγχυση και παρανόηση. Σε αυτόν τον τόμο, οι συντάκτες του ΝΑΙ! Περιοδικό συγκεντρώστε φωνές από μέσα και έξω από τις διαμαρτυρίες για να μεταφέρετε τα ζητήματα, τις δυνατότητες και τις προσωπικότητες που σχετίζονται με το κίνημα Occupy Wall Street. Αυτό το βιβλίο περιλαμβάνει συνεισφορές από τους Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader και άλλους, καθώς και ακτιβιστές Occupy που ήταν εκεί από την αρχή.
Περισσότερα για περισσότερες πληροφορίες ή / και να παραγγείλετε αυτό το βιβλίο στο Amazon.
