Η αμερικανική οικονομία χρειάζεται απεγνωσμένα μια ισχυρή δόση δημοσιονομικού ερεθίσματος

Παρά τα έξι χρόνια «ανάκαμψης» από τη Μεγάλη Ύφεση, η μεσαία τάξη της Αμερικής εξακολουθεί να αγωνίζεται οικονομικά εν μέσω βραδείας οικονομικής ανάπτυξης και μεσαίας δημιουργίας θέσεων εργασίας.

Η Τα σχεδόν μηδενικά επιτόκια της Federal Reserve συνέβαλαν στη σταθεροποίηση της οικονομίας μετά την σχεδόν πτώση της σε ελεύθερη πτώση το 2008 και το 2009, αλλά αυτή η πολιτική φτάνει στο τέλος της, με τουλάχιστον ένα τρίμηνο αύξηση να αναμένεται φέτος και περισσότερο το 2017 και το 2018.

Τι θα στηρίξει λοιπόν την οικονομία μόλις αρχίσει να εξαφανίζεται η μεγαλοπρέπεια της Fed;

Εξετάζω τα βασικά οικονομικά δεδομένα-από την παραγωγικότητα και τη στέγαση έως την αύξηση των μισθών και τις καταναλωτικές δαπάνες-για να καταλάβουμε καλύτερα προς τα πού κατευθυνόμαστε και τι χρειάζεται για να βγούμε από αυτό το μη-χαμηλό περιβάλλον ανάπτυξης, μια ολέθρια κατάσταση καλούν οι οικονομολόγοι κοσμική στασιμότηταΕ Τα δεδομένα δείχνουν σαφώς γιατί απαιτείται σοβαρή προσοχή για να προωθηθεί η ταχύτερη ανάπτυξη, μια πιο ανταγωνιστική οικονομία και περισσότερες ευκαιρίες για τις αμερικανικές οικογένειες.

Και μόνο ένα θεσμικό όργανο, θα υποστήριζα, είναι σε θέση να κάνει κάτι γι 'αυτό: το Κογκρέσο.


εσωτερικά εγγραφείτε γραφικό


Στασιμότητα ανάπτυξης και παραγωγικότητας

Για το μεγαλύτερο μέρος της ανάκαμψης, η οικονομική ανάπτυξη ήταν χαμηλή.

Το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν έχει διευρυνθεί με μέσο ετήσιο ρυθμό προσαρμοσμένο στον πληθωρισμό μόλις 2 τοις εκατό από την ύφεση έληξε το δεύτερο τρίμηνο του 2009, πολύ χαμηλότερα από το ποσοστό του 3.4 % από τον Δεκέμβριο του 1948, όταν ξεκίνησε η πρώτη ύφεση μετά τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο, έως τον Δεκέμβριο του 2007, όταν άρχισε η πιο πρόσφατη ύφεση. Και μόλις τα τελευταία τρία τρίμηνα μέχρι τον Ιούνιο, η οικονομία έχει μόλις ξεπετάξει, αυξανόμενη σε άνοδο αναιμικό 1 τοις εκατό περίπου.

προβληματική ανάρρωση 10 6Η αύξηση της παραγωγικότητας, που μετράται ως η αύξηση της προσαρμοσμένης στον πληθωρισμό παραγωγής ανά ώρα, είναι το κλειδί για την ώθηση της ισχυρής οικονομικής ανάπτυξης, διότι σημαίνει ότι οι εργαζόμενοι γίνονται καλύτεροι στο να κάνουν περισσότερα στο ίδιο χρονικό διάστημα. Ακόμη παραγωγικότητα αυξήθηκε μόνο συνολικά κατά 6.6 % από το δεύτερο τρίμηνο του 2009 στο δεύτερο τρίμηνο του 2016. Αυτό ανέρχεται σε μέσο ποσοστό 0.9 % ετησίως, ένα κλάσμα του 2.3 % που βιώσαμε από το 1948 έως το 2007.

Η στέγαση δεν έχει ανακάμψει

Όταν εξετάζουμε τι εμποδίζει την ανάκαμψη να απογειωθεί, η στέγαση αξίζει ιδιαίτερη προσοχή από τότε γενικά ενισχύει την οικονομική ανάπτυξη μετά από ύφεση. ΟΧΙ αυτη τη φορα.

Οι πωλήσεις νέων μονοκατοικιών έχουν αυξηθεί τα τελευταία χρόνια, αλλά εξακολουθούν να είναι πολύ κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο πριν από τη Μεγάλη cessφεση, οδηγώντας την ιδιοκτησία σπιτιού σε χαμηλό 50 ετών. Οι πωλήσεις ήταν κατά μέσο όρο περίπου 400,000 ετησίως από το 2011 έως το 2015, έναντι 698,000 πριν από την ύφεση - από το 1963 έως το 2007.

Αν και ο ρυθμός έχει αυξηθεί τους τελευταίους μήνες - φτάνοντας σε ετήσιο ρυθμό 609,000 τον Αύγουστο - δεν είναι ακόμα αρκετό για να σταματήσει η πτώση του ποσοστού ιδιοκτησίας σπιτιού, που ήταν 62.9 τοις εκατό στο δεύτερο τρίμηνο, από 67.8 τοις εκατό στο τέλος του 2007.

προβληματική αποκατάσταση2 10 6Και οι δαπάνες για στέγαση μειώθηκαν 7.7 τοις εκατό το δεύτερο τρίμηνο του 2016, σε σύγκριση με τους πρώτους τρεις μήνες του έτους.

Ένας από τους λόγους που η στέγαση καθυστέρησε να ανακάμψει - η κατάρρευση της αγοράς ήταν η κύρια αιτία της Μεγάλης cessφεσης - είναι ότι η αύξηση της απασχόλησης παρέμεινε ως επί το πλείστον μέτρια. Πολλοί εξακολουθούν να ψάχνουν για καλές δουλειές παρά την απότομη πτώση της πρωτογενούς ανεργίας σε ένα χαμηλό οκταετίας 4.9 %.

Ο μέσος ετήσιος ρυθμός αύξησης της απασχόλησης από τον Ιούνιο του 2009 έως τον Αύγουστο του 2016 ήταν μόλις 1.4 %, πολύ κάτω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του 1.9 % από τον Δεκέμβριο του 1948 έως τον Δεκέμβριο του 2007.

Ενώ υπήρχαν 13.6 εκατομμύρια περισσότερες θέσεις εργασίας τον Αύγουστο από τον Ιούνιο του 2009 - που σημαίνει ότι η οικονομία ανέκτησε όλους εκείνους που χάθηκαν κατά τη διάρκεια και αμέσως μετά την ύφεση - αυτά τα κέρδη και το συγκριτικά χαμηλό ποσοστό ανεργίας αποκρύπτουν ότι πολλοί άνθρωποι δεν μπορούν ακόμη να βρουν τη δουλειά που θέλουν. Το ποσοστό ανεργίας σημαίνει ότι περίπου 7.8 εκατομμύρια άτομα ήταν άνεργοι τον Αύγουστο άλλα 7.8 εκατομμύρια είτε απασχολούνταν με μερική απασχόληση για οικονομικούς λόγους (θα προτιμούσαν μια εργασία πλήρους απασχόλησης) είτε εκτός εργασίας και ήθελαν δουλειά, αλλά δεν υπολογίζονταν στο επίσημο επιτόκιο επειδή δεν έκαναν την εμφάνισή τους τις προηγούμενες τέσσερις εβδομάδες.

Και έγχρωμες κοινότητες εξακολουθούν να έχουν υψηλότερα ποσοστά ανεργίας από τα λευκά. Το ποσοστό αφροαμερικανικής ανεργίας ήταν 8.1 %, ενώ για τους Ισπανούς ήταν 5.6 %, έναντι 4.4 % για τους λευκούς.

Αύξηση μισθών, ανισότητα εισοδήματος και χρέος

Αυτά τα ασήμαντα κέρδη εργασίας σήμαιναν ότι υπάρχει λιγότερη πίεση στους εργοδότες να αυξήσουν τους μισθούς. Και η αργή αύξηση των μισθών σήμαινε λιγότερες καταναλωτικές δαπάνες - οι οποίες συνήθως αντισταθμίζουν περισσότερα από τα δύο τρίτα του ΑΕΠ.

Οι μισθοί, στην πραγματικότητα, ελάχιστα συμβαδίζουν με τις αυξήσεις των τιμών. Ωριαία κέρδη προσαρμοσμένα στον πληθωρισμό των εργαζομένων παραγωγής και μη εποπτικών αρχών - περίπου το 80 τοις εκατό του εργατικού δυναμικού - έχει αυξηθεί μόνο περίπου 4.5 τοις εκατό από τον Ιούνιο του 2009. Αυτό ισοδυναμεί με ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης μόλις 0.6 τοις εκατό πάνω από τον ρυθμό πληθωρισμού τα τελευταία επτά χρόνια.

Η χαμηλή μισθολογική αύξηση κράτησε την εισοδηματική ανισότητα σε πολύ υψηλά επίπεδα. Μια πρόσφατη έκθεση προσέφερε κάποια καλά νέα: Το πραγματικό μέσο εισόδημα των νοικοκυριών αυξήθηκε 5.2 τοις εκατό, από 53,718 δολάρια ΗΠΑ το 2014 σε 56,516 δολάρια το 2015 - το η ταχύτερη ετήσια ανάπτυξη που έχει καταγραφεί από το 1968Ε Αλλά προσαρμοσμένος στον πληθωρισμό το μέσο εισόδημα ήταν ακόμη υψηλότερο το 2007 από το 2015.

Οι Αμερικανοί της μεσαίας τάξης κερδίζουν σιγά σιγά έδαφος καθώς οι πλουσιότεροι είχαν δει μεγαλύτερα κέρδη, αποχωρώντας εισοδηματική ανισότητα επίμονα ψηλά. Το 2015, το κορυφή 5 τοις εκατό των εισοδημάτων κατέλαβαν το 22.1 τοις εκατό του συνολικού εισοδήματος, έναντι 11.3 τοις εκατό για το κατώτερο 40 τοις εκατό. Το 1967, εκείνοι που ήταν στην κορυφή πήραν σπίτι 17.2 %, έναντι 14.8 % για το 40 % κάτω.

Αυτή η έλλειψη αύξησης των μισθών καθιστά επίσης δύσκολο για τα νοικοκυριά να ξεφύγουν από ένα βουνό χρέους, γεγονός που συμβάλλει περαιτέρω σε περιορισμένες δαπάνες για στέγαση και άλλα είδη. Το χρέος των νοικοκυριών ισοδυναμούσε με το 105.2 % των εσόδων μετά από φόρους το δεύτερο τρίμηνο του 2016Ε Ενώ αυτό είναι χαμηλότερο από το 135 % το τέταρτο τρίμηνο του 2007, το τρέχον επίπεδο εξακολουθεί να είναι πολύ υψηλότερο από οποιοδήποτε επίπεδο χρέους που παρατηρήθηκε τα 50 χρόνια πριν από το 2002.

Επιπλέον, έχουν αυξηθεί ορισμένες δαπανηρές μορφές πίστωσης. Τα χρέη δόσεων-κυρίως φοιτητικά και δάνεια αυτοκινήτων-αυξήθηκαν από το 14.6 % του εισοδήματος μετά τον φόρο τον Ιούνιο του 2009 στο 19.2 % τον περασμένο Ιούνιο - το υψηλότερο μερίδιο από τότε που ξεκίνησαν οι δίσκοι το 1968.

Δεν αποτελεί έκπληξη ότι η αύξηση των καταναλωτικών δαπανών ήταν μέτρια ως αποτέλεσμα, αυξάνοντας κατά μέσο όρο μόλις 2.3 τοις εκατό ετησίως από το τέλος της Μεγάλης Reφεσης, πολύ κάτω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του 3.5 τοις εκατό από το 1948 έως το 2007.

Οι εταιρείες στο περιθώριο

Με τους καταναλωτές τους να είναι ακόμα χρεωμένοι με μικρό κέρδος στα χαρτζιλίκια τους, οι επιχειρήσεις έχουν πολύ λίγους λόγους να επενδύσουν.

Οι καθαρές επενδύσεις - ό, τι δαπανούν οι εταιρείες για νέα κεφάλαια και όχι για την αντικατάσταση παρωχημένων στοιχείων - έχουν κατά μέσο όρο 1.9 % του ΑΕΠ από την έναρξη της ύφεσης στα τέλη του 2007. Αυτό είναι το χαμηλότερο από τον Β 'Παγκόσμιο Πόλεμο.

προβληματική αποκατάσταση3 10 6Για να είμαστε σαφείς, οι εταιρείες έχουν τα χρήματα. Εταιρικά κέρδη ανέκαμψε γρήγορα προς το τέλος της Μεγάλης Reφεσης και έμεινε ψηλά έκτοτε.

Πού πάνε λοιπόν όλα αυτά τα χρήματα; Ταμειακά αποθέματα και μέτοχοι.

Οι μη χρηματοπιστωτικές εταιρείες κατέχουν κατά μέσο όρο 5.2 τοις εκατό του συνόλου των περιουσιακών τους στοιχείων σε μετρητά - υψηλό ποσοστό από ιστορικά πρότυπα. Ταυτόχρονα, ξόδεψαν κατά μέσο όρο Το 99 τοις εκατό των κερδών τους μετά από φόρους σε πληρωμές μερισμάτων και επαναγορές μετοχών για να κρατήσουν τους μετόχους τους ευχαριστημένους από την έναρξη της Μεγάλης ionφεσης.

Αίθουσα αναπνοής

Με τους καταναλωτές να μην ξοδεύουν χρήματα επειδή δεν μπορούν και τις επιχειρήσεις να μην ξοδεύουν χρήματα επειδή δεν το θέλουν, το Κογκρέσο βαρύνει το βάρος να ενισχύσει την οικονομία και την αγορά εργασίας.

Ακόμη ομοσπονδιακός, πολιτεία και τοπικό οι κρατικές δαπάνες έχουν μειωθεί. Οι συνολικές δαπάνες τους για αγαθά και υπηρεσίες ως μερίδιο του ΑΕΠ ήταν 17.7 % το δεύτερο τρίμηνο του 2016, το μικρότερο μερίδιο από το 1998.

προβληματική αποκατάσταση4 10 6Το Κογκρέσο, όμως, έχει τώρα περιθώρια ελιγμών. Το μη κομματικό Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου εκτίμησε τον Αύγουστο ότι η ομοσπονδιακή κυβέρνηση θα έχει έλλειμμα 3.2 τοις εκατό του ΑΕΠ για το οικονομικό έτος 2016. Αυτό είναι πολύ μικρότερο από ό, τι τα τελευταία χρόνια, συμπεριλαμβανομένου του ελλείμματος του 2009 9.8 τοις εκατό του ΑΕΠ - το ευρύτερο από τον Β 'Παγκόσμιο Πόλεμο.

Το συρρικνωμένο έλλειμμα, καθώς και το σχεδόν ρεκόρ του χαμηλού κόστους δανεισμού της κυβέρνησης, θα μπορούσαν να παρέχουν αρκετό χώρο για να εστιάσουμε σε στοχευμένες, αποτελεσματικές πολιτικές που προωθούν τη μακροπρόθεσμη οικονομική ανάπτυξη και την κοινή ευημερία, για παράδειγμα, μέσω επενδύσεις σε υποδομές.

Η οικονομία και οι αμερικανικές οικογένειες χρειάζονται το Κογκρέσο να χρησιμοποιήσει αυτό το δωμάτιο αναπνοής για να δημιουργήσει πραγματική οικονομική ασφάλεια.

Σχετικά με το Συγγραφέας

Η ΣυνομιλίαChristian Weller, Καθηγητής Δημόσιας Πολιτικής και Δημοσίων Υποθέσεων, Πανεπιστήμιο της Μασαχουσέτης Βοστώνη

Αυτό το άρθρο δημοσιεύθηκε αρχικά στις Η Συνομιλία. Διαβάστε το αρχικό άρθρο.

Σχετικές Βιβλία:

at InnerSelf Market και Amazon