ένας κουμπαράς αναποδογυρισμένος
Andrii Yalanskyi/Shutterstock

Η πρόσφατη κατάρρευση της Silicon Valley Bank (SVB), περιφερειακή τράπεζα των ΗΠΑ που χρηματοδότησε νεοφυείς εταιρείες στον τομέα της τεχνολογίας και της καινοτομίας, έχει δημιουργήσει ένα παγκόσμιο κύμα χρηματοπιστωτικής αστάθειας.

Παρά τις προσπάθειες των αμερικανικών χρηματοπιστωτικών ρυθμιστικών αρχών να περιορίσουν την πιθανή ζημιά παρέχοντας αμέσως πλήρη προστασία στους καταθέτες της τράπεζας, η κατάρρευση προκάλεσε παγκόσμια πτώση στις τιμές των τραπεζικών μετοχών.

Η αναταραχή στις χρηματοπιστωτικές αγορές οδήγησε σε την κατάρρευση του ελβετικού τραπεζικού κολοσσού Credit Suisse, την οποία ανέλαβε αμέσως η UBS, μια ακόμη μεγαλύτερη τράπεζα. Αυτό συνέβη αφού ένα αρχικό σωσίβιο 54 δισεκατομμυρίων δολαρίων (45 δισεκατομμύρια £) από την ελβετική κεντρική τράπεζα αποδείχθηκε ανεπαρκές για τη διάσωση της Credit Suisse.

Πώς είναι δυνατόν η κατάρρευση ενός σχετικά μικρού χρηματοπιστωτικού ιδρύματος όπως η SVB να είναι τόσο μεταδοτική ώστε να καταλήξει να έχει παγκόσμιες συνέπειες, συμπεριλαμβανομένης της πτώσης ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα 167 ετών όπως η Credit Suisse?

Η απάντηση σε αυτό το ερώτημα απαιτεί κατανόηση του συστημικού κινδύνου, ο οποίος αναφέρεται σε κινδύνους που σχετίζονται με ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα. Σε γενικές γραμμές, υπάρχουν δύο διακριτές πηγές συστημικού κινδύνου: η μετάδοση του ισολογισμού και οι πληροφορίες.


εσωτερικά εγγραφείτε γραφικό


Μεταδοτικότητα ισολογισμού

Ο κίνδυνος μετάδοσης του ισολογισμού προκύπτει από τον τεράστιο αριθμό οικονομικών συμφωνιών μεταξύ εταιρειών στο διεθνές χρηματοπιστωτικό σύστημα. Καμία τράπεζα δεν λειτουργεί μεμονωμένα – όλες είναι στενά συνδεδεμένες μέσω συμφωνιών που μπορεί να περιλαμβάνουν βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα δάνεια, καθώς και διάφορα άλλα είδη συμβάσεων, όπως π. παράγωγα.

Τα μεγαλύτερα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα είναι επίσης συνήθως τα πιο διασυνδεδεμένα, παρέχουν και λαμβάνουν πιστώσεις από πολλά άλλα. Όταν ένα ή περισσότερα από αυτά τα μεγάλα ιδρύματα υφίστανται ζημίες που δεν μπορούν να καλυφθούν από το κεφάλαιό τους, καθίστανται αφερέγγυα. Αυτό σημαίνει ότι δεν μπορούν να ανταποκριθούν πλήρως στις υποχρεώσεις τους, για παράδειγμα εάν οφείλουν χρήματα σε άλλη τράπεζα. Αυτές οι άλλες τράπεζες θα υποστούν επίσης απώλειες οι οποίες μπορεί να επεκταθούν ακόμη περισσότερο, επηρεάζοντας τους πιστωτές τους και δημιουργώντας μια πιθανή σειρά πτωχεύσεων.

The τεράστια παρέμβαση στις χρηματοπιστωτικές αγορές από τις αμερικανικές και ευρωπαϊκές χρηματοπιστωτικές αρχές μετά την κατάρρευση της Lehman Brothers το 2008, είχε ως στόχο να αποφύγει μια τέτοια μετάδοση. Στην πραγματικότητα, η παγκόσμια οικονομική κρίση του 2008 είναι ένα καλό παράδειγμα του συστημικού κινδύνου που θέτουν αυτοί οι μεγάλοι οργανισμοί με τόσες πολλές διασυνδέσεις. Γίνονται «πολύ μεγάλοι για να αποτύχουν» επειδή η κατάρρευσή τους θα επηρεάσει όχι μόνο το χρηματοπιστωτικό σύστημα, αλλά ολόκληρη την παγκόσμια οικονομία.

Εκτελούνται πληροφορίες

Από την άλλη πλευρά, η πρόσφατη τραπεζική κρίση είναι ένα παράδειγμα γεγονότος συστημικού κινδύνου που προκαλείται από μια ροή πληροφοριών. Αυτό ενεργοποιείται όταν προβλήματα σε ένα μέρος του συστήματος εγείρουν ανησυχίες σχετικά με την οικονομική ευρωστία άλλων τμημάτων.

Για παράδειγμα, μια ανακοίνωση σχετικά με τις απώλειες περιουσιακών στοιχείων της SVB στις 8 Μαρτίου 2023 έκανε τους πελάτες της με απροστάτευτες καταθέσεις να σπεύσουν στην τράπεζα για να κάνουν ανάληψη των χρημάτων τους. Το ενδεχόμενο κλείσιμο της SVB δημιούργησε ανησυχίες ότι άλλες τράπεζες ενδέχεται να υποφέρουν από παρόμοιες ζημίες. Αυτό ενθάρρυνε τους επενδυτές σε όλο τον κόσμο να πουλήσουν τραπεζικές μετοχές, προκαλώντας καταστροφή στη μετοχή του κλάδου.

Οι συλλογές πληροφοριών συμβαίνουν όταν οι επενδυτές και οι καταθέτες δεν έχουν την πλήρη εικόνα για τις τράπεζες των οποίων τις μετοχές κατέχουν ή στις οποίες έχουν καταθέσει τα χρήματά τους. Αυτό τους κάνει να βγάλουν συμπεράσματα σχετικά με την οικονομική υγεία αυτών των τραπεζών παρατηρώντας τι συμβαίνει στο υπόλοιπο σύστημα. Οι άνθρωποι κάνουν την εύλογη υπόθεση ότι οι τράπεζες σε όλο τον κόσμο λαμβάνουν παρόμοιες επενδυτικές αποφάσεις με αυτήν που μόλις κατέρρευσε.

Η κατανόηση του συστημικού κινδύνου και των επιπτώσεών του στις παγκόσμιες αγορές ήταν ένα σημαντικό ερευνητικό θέμα για τους χρηματοοικονομικούς οικονομολόγους για μεγάλο χρονικό διάστημα. Πέρυσι ήταν ο Douglas Diamond και ο Philip Dybvig τιμήθηκε με το Νόμπελ Οικονομικών για την έρευνά τους στον τομέα αυτό. Το 1983 εισήγαγαν ένα θεωρητικό μοντέλο που εξηγεί τον μηχανισμό με τον οποίο οι φήμες για τις τράπεζες μπορούν να οδηγήσουν στην τελική τους κατάρρευση.

Δυστυχώς, 40 χρόνια αργότερα, το διεθνές τραπεζικό σύστημα μόλις παρείχε ένα άλλο εντυπωσιακό παράδειγμα της ίδιας της αστάθειας που σκιαγράφησαν οι Diamond και Dybvig στη δουλειά τους.

Ακούσιες συνέπειες

Η πολύπλοκη αλληλεπίδραση μεταξύ της παγκόσμιας οικονομίας και του διεθνούς χρηματοπιστωτικού συστήματος συνεπάγεται ότι οι πολιτικές που στοχεύουν στην επίλυση ενός προβλήματος μπορεί να έχουν ακούσιες συνέπειες – με δυνητικά μεγάλες συστημικές επιπτώσεις.

Η πρόσφατη πληθωριστική πίεση λόγω της αύξησης των τιμών της ενέργειας και του πολέμου στην Ουκρανία οδήγησε τις κεντρικές τράπεζες να αυξήσουν τα επιτόκια για να περιορίσουν την παγκόσμια ζήτηση και να προσπαθήσουν να μειώσουν τον πληθωρισμό. Ωστόσο, η αύξηση των επιτοκίων προκάλεσε πτώση στις τιμές των τίτλων σταθερού εισοδήματος, όπως τα κρατικά ομόλογα. Αυτά τα ομόλογα κατέχονται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα όπως η SVB που μετά βλέπουν την αξία ενός σημαντικού μέρους των περιουσιακών τους στοιχείων να πέφτει. Αυτό περιορίζει την ικανότητά τους να αντλούν κεφάλαια και να ικανοποιούν τις απαιτήσεις για ρευστότητα από άλλες τράπεζες, επιχειρήσεις και νοικοκυριά.

Τέτοια ζητήματα μπορούν γρήγορα να εξαπλωθούν σε ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα και, εάν μολύνουν μια μεγάλη τράπεζα, ο αντίκτυπος μπορεί να πολλαπλασιαστεί πολύ γρήγορα – όπως είδαμε κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης του 2008 και πιο πρόσφατα.

Ο κίνδυνος για ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα από την πτώχευση μερικών γιγάντων τραπεζών είναι καλά αναγνωρισμένος. Η ειρωνεία είναι ότι, τόσο κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης όσο και της πρόσφατης οικονομικής αναταραχής, μέρος της λύσης ήταν να απορροφηθούν τα αποτυχημένα ιδρύματα από ακόμη μεγαλύτερες τράπεζες. Μια τέτοια ενοποίηση ενισχύει τον συστημικό κίνδυνο σπέρνοντας δυνητικά τους σπόρους μελλοντικών κρίσεων.Η Συνομιλία

Σχετικά με το Συγγραφέας

Σπύρος Μπουγκέας, Καθηγητής Οικονομικών, University of Nottingham

Αυτό το άρθρο αναδημοσιεύθηκε από το Η Συνομιλία υπό την άδεια Creative Commons. Διαβάστε το αρχικό άρθρο.

Προτεινόμενα βιβλία:

Πρωτεύουσα στον εικοστό πρώτο αιώνα
από τον Thomas Piketty. (Μεταφράστηκε από τον Arthur Goldhammer)

Πρωτεύουσα στο Hardcover του XNUMXου αιώνα από τον Thomas Piketty.In Κεφάλαιο στον εικοστό πρώτο αιώνα, Ο Thomas Piketty αναλύει μια μοναδική συλλογή δεδομένων από είκοσι χώρες, από το δέκατο όγδοο αιώνα, για να αποκαλύψει βασικά οικονομικά και κοινωνικά πρότυπα. Αλλά οι οικονομικές τάσεις δεν είναι πράξεις του Θεού. Η πολιτική δράση έχει περιορίσει τις επικίνδυνες ανισότητες στο παρελθόν, λέει ο Thomas Piketty και μπορεί να το κάνει ξανά. Ένα έργο εξαιρετικής φιλοδοξίας, πρωτοτυπίας και αυστηρότητας, Πρωτεύουσα στον εικοστό πρώτο αιώνα εκφράζει εκ νέου την κατανόησή μας για την οικονομική ιστορία και μας αντιμετωπίζει με απογοητευτικά μαθήματα για σήμερα. Τα ευρήματά του θα μετατρέψουν τη συζήτηση και θα θέσουν την ατζέντα για την επόμενη γενιά σκέψης για τον πλούτο και την ανισότητα.

Περισσότερα για περισσότερες πληροφορίες ή / και να παραγγείλετε αυτό το βιβλίο στο Amazon.


Nature's Fortune: Πώς η επιχείρηση και η κοινωνία ευδοκιμούν επενδύοντας στη φύση
των Mark R. Tercek και Jonathan S. Adams.

Nature's Fortune: Πώς η επιχείρηση και η κοινωνία ευδοκιμούν επενδύοντας στη φύση από τους Mark R. Tercek και Jonathan S. Adams.Τι αξίζει η φύση; Η απάντηση σε αυτήν την ερώτηση - η οποία παραδοσιακά έχει διαμορφωθεί με περιβαλλοντικούς όρους - είναι η επανάσταση στον τρόπο με τον οποίο δραστηριοποιούμαστε. Σε Η τύχη της φύσηςΟ Mark Tercek, Διευθύνων Σύμβουλος της The Nature Conservancy και πρώην τραπεζίτης επενδύσεων και ο επιστημονικός συγγραφέας Jonathan Adams υποστηρίζουν ότι η φύση δεν είναι μόνο το θεμέλιο της ανθρώπινης ευημερίας, αλλά και η πιο έξυπνη εμπορική επένδυση που μπορεί να κάνει οποιαδήποτε επιχείρηση ή κυβέρνηση. Τα δάση, οι πλημμύρες και οι ύφαλοι στρειδιών συχνά θεωρούνται απλώς ως πρώτες ύλες ή ως εμπόδια που πρέπει να ξεκαθαριστούν στο όνομα της προόδου, στην πραγματικότητα είναι τόσο σημαντικά για τη μελλοντική μας ευημερία όσο η τεχνολογία ή ο νόμος ή η επιχειρηματική καινοτομία. Η τύχη της φύσης προσφέρει έναν ουσιαστικό οδηγό για την παγκόσμια οικονομική και περιβαλλοντική ευημερία.

Περισσότερα για περισσότερες πληροφορίες ή / και να παραγγείλετε αυτό το βιβλίο στο Amazon.


Beyond Outrage: Τι πήγε στραβά με την οικονομία και τη δημοκρατία μας και πώς να το διορθώσουμε -- από τον Robert B. Reich

Πέρα από OutrageΣε αυτό το έγκαιρο βιβλίο, ο Robert B. Reich υποστηρίζει ότι τίποτα καλό δεν συμβαίνει στην Ουάσινγκτον, εκτός εάν οι πολίτες είναι ενεργοποιημένοι και οργανωμένοι για να διασφαλίσουν ότι η Ουάσιγκτον ενεργεί στο κοινό. Το πρώτο βήμα είναι να δείτε τη μεγάλη εικόνα. Το Beyond Outrage συνδέει τα σημεία, δείχνοντας γιατί το αυξανόμενο μερίδιο του εισοδήματος και του πλούτου που πηγαίνει στην κορυφή έχει παρεμποδίσει τις θέσεις εργασίας και την ανάπτυξη για όλους τους άλλους, υπονομεύοντας τη δημοκρατία μας. προκάλεσε τους Αμερικανούς να γίνονται όλο και πιο κυνικοί για τη δημόσια ζωή. και γύρισε πολλούς Αμερικανούς εναντίον του άλλου. Εξηγεί επίσης γιατί οι προτάσεις του «οπισθοδρομικού δικαιώματος» είναι λανθασμένες και παρέχει έναν σαφή χάρτη πορείας για το τι πρέπει να γίνει αντ 'αυτού. Εδώ είναι ένα σχέδιο δράσης για όλους όσους ενδιαφέρονται για το μέλλον της Αμερικής.

Περισσότερα για περισσότερες πληροφορίες ή για να παραγγείλετε αυτό το βιβλίο στο Amazon.


Αυτό αλλάζει τα πάντα: Καταλάβετε τη Wall Street και το 99% κίνημα
από τη Sarah van Gelder και το προσωπικό του ΝΑΙ! Περιοδικό.

Αυτό αλλάζει τα πάντα: Καταλάβετε τη Wall Street και την κίνηση 99% από τη Sarah van Gelder και το προσωπικό του ΝΑΙ! Περιοδικό.Αυτό αλλάζει τα πάντα δείχνει πώς το κίνημα Occupy αλλάζει τον τρόπο με τον οποίο οι άνθρωποι βλέπουν τον εαυτό τους και τον κόσμο, το είδος της κοινωνίας που πιστεύουν ότι είναι δυνατό και τη συμμετοχή τους στη δημιουργία μιας κοινωνίας που λειτουργεί για το 99% και όχι μόνο το 1%. Οι απόπειρες για περιστέρι αυτού του αποκεντρωμένου, ταχέως εξελισσόμενου κινήματος έχουν οδηγήσει σε σύγχυση και παρανόηση. Σε αυτόν τον τόμο, οι συντάκτες του ΝΑΙ! Περιοδικό συγκεντρώστε φωνές από μέσα και έξω από τις διαμαρτυρίες για να μεταφέρετε τα ζητήματα, τις δυνατότητες και τις προσωπικότητες που σχετίζονται με το κίνημα Occupy Wall Street. Αυτό το βιβλίο περιλαμβάνει συνεισφορές από τους Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader και άλλους, καθώς και ακτιβιστές Occupy που ήταν εκεί από την αρχή.

Περισσότερα για περισσότερες πληροφορίες ή / και να παραγγείλετε αυτό το βιβλίο στο Amazon.