Οι online τιμές αυξάνουν τις τιμές εκτός σύνδεσης.

Την περασμένη εβδομάδα, η Federal Reserve Bank του Κάνσας Σίτι πραγματοποίησε το πολυαναμενόμενο ετήσιο συνέδριο κεντρικής τραπεζικής στο Τζάκσον Χόλ. Το φετινό θέμα «Αλλαγή δομών αγοράς και επιπτώσεις στη νομισματική πολιτική»Συγκέντρωσε ακόμη περισσότερη προσοχή από το συνηθισμένο.

Αυτό δεν ήταν καθόλου μικρό διότι ανέδειξε ότι οι μακροοικονομικοί και οι κεντρικοί τραπεζίτες ενδιαφέρονται τώρα πολύ για το τι ήταν παλαιότερα η επαρχία άλλων οικονομικών τομέων - αυτό που κάνουν οι επιχειρήσεις. Ως αποτέλεσμα, ένα μέρος του μυστηρίου για το γιατί οι προηγμένες οικονομίες είχαν μια δεκαετία χαμηλού πληθωρισμού και χαμηλής αύξησης των μισθών ξεκλειδώνεται.

Ένα από τα πιο ενδιαφέροντα χαρτιά πήγε ακριβώς σε αυτό το ζήτημα. Ο Alberto Cavallo από το Harvard Business School εξέτασε πώς το λιανικό εμπόριο στο διαδίκτυο - που περιλαμβάνει εύκολα ανιχνεύσιμες τιμές που συχνά καθορίζονται από αλγόριθμους - μπορεί να αλλάξει τη συμπεριφορά τιμολόγησης των πιο παραδοσιακών λιανοπωλητών και, τελικά, να επηρεάσει τον πληθωρισμό συνολικά.

Μήπως η νέα οικονομία έχει αλλάξει θεμελιωδώς τον τρόπο που καθορίζονται οι τιμές σε ολόκληρη την οικονομία, αλλάζοντας έτσι τη δυναμική του πληθωρισμού και τι είναι έτοιμη να επιτρέψει η Τράπεζα μας; Αν ναι, θα μπορούσε να έχει σημαντική επίδραση στη λεγόμενη «πραγματική οικονομία».

Η σύντομη απάντηση είναι - πολύ πιθανόν. Αλλά οι λεπτομέρειες είναι τόσο συναρπαστικές όσο και σημαντικές.

Ο Cavallo χρησιμοποιεί δεδομένα από το Έργο δισεκατομμυρίων τιμών, το οποίο ίδρυσε με τον Roberto Rigobon, το οποίο διαγράφει τα δεδομένα τιμών από το διαδίκτυο. Περιέχει περισσότερες από 15 εκατομμύρια ημερήσιες τιμές, από 1000 εμπόρους λιανικής, σε 60 χώρες, από το 2008 (αποκάλυψη: ο Rigobon και εγώ ήμασταν συνεργάτες στο MIT). Ο Cavallo προσθέτει δεδομένα χώρας προέλευσης από προϊόντα Walmart και περιγραφές προϊόντων από την Amazon για να κατασκευάσει έναν πληρεξούσιο για διαδικτυακό ανταγωνισμό κάθε αγαθού. Τα δεδομένα του κατεβαίνουν στο επίπεδο του ταχυδρομικού κώδικα, ώστε να μπορεί να δει πώς διαφέρουν οι τιμές στις ΗΠΑ.

Ο Cavallo δείχνει ότι οι αλλαγές των τιμών συνέβαιναν συχνότερα. Οι λιανοπωλητές πολλαπλών καναλιών-που πωλούν διαδικτυακά και σε καταστήματα "τούβλων και κονιαμάτων"-έχουν μεταβεί από την αλλαγή των τιμών μία φορά κάθε 6.7 μήνες το 2008–2010 σε κάθε 3.7 μήνες το 2014–2017. Συχνά αυτές οι αλλαγές είναι περικοπές. Αυτή η «επίδραση ταχείας αλλαγής» είναι ισχυρότερη σε κατηγορίες όπως ηλεκτρονικά είδη και είδη οικιακής χρήσης, όπου οι διαδικτυακοί λιανοπωλητές έχουν υψηλό μερίδιο αγοράς.

Το σαφές συμπέρασμα είναι ότι ο διαδικτυακός ανταγωνισμός είναι έντονος λόγω της εύκολης διαθεσιμότητας πληροφοριών σχετικά με τις τιμές των ανταγωνιστών και της δυνατότητας αλλαγής των τιμών φθηνά, γρήγορα και συχνά ακόμη και αλγοριθμικά. Προστίθεται επίσης ότι η χρέωση διαφορετικών τιμών σε διαφορετικές τοποθεσίες φαίνεται, από τα δεδομένα, να είναι πιο δύσκολη από πριν, επειδή οι καταναλωτές μπορούν να το μάθουν.

Όπως θα περίμενε κανείς, αυτό διευκολύνει επίσης την ταχεία μετάβαση των κραδασμών στις τιμές που προέρχονται από τις μεταβολές των συναλλαγματικών ισοτιμιών ή των τιμών των καυσίμων.

Όλα αυτά σημαίνουν ότι υπάρχει μεγαλύτερο φράγμα στις τιμές από ό, τι στο παρελθόν - τόσο χαμηλότερος μέσος πληθωρισμός - αυτό είναι το "φαινόμενο του Αμαζονίου". Αυτό θα βοηθούσε να εξηγηθεί γιατί οι ΗΠΑ έχουν 3.9% ανεργία, αλλά δεν υπάρχουν ακόμη σημάδια φυγής πληθωρισμού.

Η άλλη συνέπεια είναι ότι οι τιμές λιανικής είναι λιγότερο μονωμένες από τα μακροοικονομικά σοκ από ό, τι στο παρελθόν. Αυτό καθιστά πιο δύσκολο για τις κεντρικές τράπεζες να μάθουν πώς κινείται η οικονομία. Ουσιαστικά, οι τιμές περιέχουν περισσότερο θόρυβο και λιγότερο σήμα.

Για την Αυστραλία και την Τράπεζα Αποθεμάτων, οι συνέπειες είναι παρόμοιες, αν είναι λίγο πιο σιωπηλές από ό, τι στις ΗΠΑ. Η λιανική πώληση στο διαδίκτυο δεν είναι ακόμη τόσο διαδεδομένη. Αλλά από πολλές απόψεις δεν χρειάζεται να είναι ευρέως διαδεδομένο για την πειθαρχία των τιμών. Η απλή πιθανότητα ότι τα προϊόντα μπορούν να αγοραστούν στο διαδίκτυο είναι αρκετή για να πειθαρχήσει τους παραδοσιακούς λιανοπωλητές.

Όπως θέλουν να λένε οι θεωρητικοί παιχνιδιών, «οι απειλές εκτός ισορροπίας έχουν σημασία». Αυτό θα μπορούσε να είναι μια κορυφαία εξήγηση για το γιατί ο πληθωρισμός είναι χαμηλός στην Αυστραλία παρά τα χαμηλά επιτόκια και τη σχετικά χαμηλή ανεργία.

Επειδή το δολάριο Αυστραλίας είναι αρκετά ασταθές και εισάγουμε αγαθά αξίας περίπου 20% του ΑΕΠ, το φαινόμενο "θόρυβος προς σήμα" θα μπορούσε να είναι ιδιαίτερα ισχυρό στην Αυστραλία-κάνοντας τα πράγματα δυσκολότερα για την Reserve Bank.

Η νέα οικονομία έχει αλλάξει τη συνολική οικονομία με πολλούς τρόπους, από την απλοποίηση και την οικονομία σε χαμηλότερες τιμές και νέα προϊόντα. Πιθανότατα θα οδηγήσει σε μια νέα εποχή νομισματικής πολιτικής, αλλά δεν ξέρουμε τι. Όπως ο κυβερνήτης των εφέδρων Φιλ Λόου λατρεύει να λέει: «ο χρόνος θα δείξει».

Σχετικά με το Συγγραφέας

Richard Holden, Καθηγητής Οικονομικών και PLuS Alliance Fellow, UNSW

Αυτό το άρθρο δημοσιεύθηκε αρχικά στις Η Συνομιλία. Διαβάστε το αρχικό άρθρο.

Σχετικές Βιβλία:

at InnerSelf Market και Amazon